AVALIAÇÃO DAS CARTEIRAS DE INVESTIMENTO DAS EMPRESAS LISTADAS NOS NÍVEIS DE GOVERNANÇA CORPORATIVA DA BM&FBOVESPA: UMA APLICAÇÃO DOS FILTROS DE GRAHAM / Assessment of investment portfolio of companies listed in the levels of corporate governance of BM&Fbo

Resumo

O objetivo da pesquisa consistiu em avaliar a carteira de investimentos das empresas listadas nos níveis de governança corporativa da BM&FBovespa por meio da aplicação dos filtros de Graham em consonância ao contexto brasileiro, como proposto por Testa e Lima (2012). Para alcançar o objetivo proposto, realizou-se uma pesquisa descritiva, documental e com uma abordagem quantitativa com 148 empresas segregadas nos níveis 1 e 2 de governança e no novo mercado, perante uma análise do período de 2003 a 2012. Primeiramente, analisou-se as carteiras de investimento das empresas pela metodologia dos Filtros Graham e, na sequência, aplicou-se a análise de componentes principais para reduzir a dimensionalidade das variáveis. Os resultados indicam que o critério da estabilidade nos lucros apresentou o menor número de empresas adaptadas, seguido pelo sexto critério. Por outro lado, os critérios 1 e 7 apresentaram o maior índice de adequação. Verificou-se que apenas 22 empresas se apresentaram em conformidade com todos os sete critérios analisados pelos Filtros de Graham. Concluiu-se que o número de empresas em consonância com os critérios estabelecidos ainda é muito restrito, corroborando com Testa (2011) e Testa e Lima (2012). Por meio da aplicação da análise de componentes principais, destacando os resultados encontrados pelas matrizes de autovalores e autovetores, constatou-se que o critério 2 do filtro, que remete à liquidez das empresas, pode ser eliminado, apresentando um baixo poder explicativo.

Palavras-chave: Governança corporativa. Avaliação de carteiras de Investimento. Filtros de Graham. Análise de componentes principais.