Impacto da crise econômica de 2014 a 2016 sobre o coeficiente beta do Mercado de Capitais Brasileiro

Vinícius Luís de Souza Nonato; Paula Virgínia Tófoli

doi:10.18593/race.23798

Autores

Vinícius Luís de Souza Nonato Confederação Nacional da Indústria - CNI https://orcid.org/0000-0002-8135-4411
Paula Virgínia Tófoli Universidade Católica de Brasília - UCB https://orcid.org/0000-0002-2256-1584

DOI:

https://doi.org/10.18593/race.23798

Palavras-chave:

Beta de mercado, Crise, B3, CAPM condicional, Filtro de Kalman

Resumo

Estudos empíricos têm encontrado evidências de que o risco de mercado, ou beta de mercado, tende a aumentar em períodos de crise. Dada a crise econômica brasileira de 2014 a 2016, o objetivo deste artigo foi analisar se esta teve um impacto significativo sobre o risco de mercado das empresas brasileiras com ações negociadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3). Para isso, estimou-se a trajetória do beta de uma carteira de ações negociadas na B3 para o período de fevereiro de 2010 a dezembro de 2018, considerando um modelo CAPM condicional em que a dinâmica de beta é dada por um processo estocástico combinado com um conjunto de variáveis condicionantes relacionadas ao ciclo econômico. Encontramos evidências de que o beta da carteira teve um aumento a partir de janeiro de 2015 e somente retornou a patamares do período pré-crise a partir de março de 2018. Essas evidências estão de acordo com os resultados encontrados na literatura internacional e têm implicações importantes em termos de gerenciamento de risco.

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