DESEMPENHO OPERACIONAL E SUSTENTABILIDADE DE COMPANHIAS LISTADAS NA BM&FBOVESPA: uma aplicação da análise envoltória de dados

Resumo

O conceito de sustentabilidade vem sendo pesquisado por muitos autores e ainda não é possível inferir se manter-se em condições adequadas no tripé pode garantir melhores resultados. A pesquisa realizada procurou mitigar este trade off ao analisar a eficiência operacional de companhias pertencentes e não pertencentes à carteira teórica do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBOVESPA. O desempenho operacional foi avaliado na linha de fronteira de eficiência ao associarmos os scores encontrados pelo lucro operacional (output) das companhias analisadas e a relação com o ativo circulante, o ativo imobilizado e o custo dos produtos vendidos (inputs), pela metodologia não-paramétrica suportadas por uma abordagem DEA (data envelopment analysis). A análise dos dados foi efetuada mediante a utilização da análise envoltória de dados pelo método BCC, também conhecido como retorno variável de escala (VRS - variable returns to scale) com orientação ao produto, ou seja, a maximização dos outputs. A amostra foi formada por 159 companhias, sendo 57 pertencentes e 102 não pertencentes à carteira, entre os anos de 2005 a 2014, analisadas de acordo com seus respectivos segmentos de mercado de forma a não gerar uma competição imperfeita. Os resultados obtidos revelam que as companhias da carteira ISE apresentam eficiência operacional inferior às demais companhias, à medida que não alcançaram eficiência operacional de 100% (DEA – BCC – VRS) ao longo dos anos, o que leva a concluir que o fato de essas companhias serem consideradas como de conduta sustentável, necessariamente não se reflete em sua eficiência operacional.